　　一季度植物油市场在棕榈油的带动下反弹,厄尔尼诺天气已经造成东南亚的实质减产,其中2月份棕榈油产量创十年来最低,其在油脂基本面中的改善最为明显。总的来看,油脂供需宽松程度继续下降,国内虽后期豆油产出较多,但库存仍将在可承受的范围之内。如果国际原油企稳回升,那么二季度植物油也将继续反弹的脚步,重心再度上移。相反如果原油回落,则植物油基本面的改善或无法完全体现到盘面上。

　　投资建议:

　　二季度预计豆油期价重心或将再度上移,如果美豆情况较为正常,天气不出现意外,豆油期价或反弹至6,500元/吨左右,若天气出现意外,反弹高度可能更大。

　　棕榈油进入增产周期,但东南亚库存下降趋势不变,期价仍然反弹为主,但幅度可能低于一季度,若库存下降超预期或可涨至6,000元/吨以上。

　　菜油期价也将跟随其他油脂反弹,但国储拍卖将压制期价上涨的空间,未来走势或稍弱于豆、棕。

　　风险提示:

　　二季度市场目光投向美豆种植,需要关注其新作面积,而天气依然是农产品长期面临的最不确定风险,南美出口关注的焦点。另外原油的走势也会深刻影响植物油。